Giới thiệu
Trong những năm qua, lĩnh vực DeFi đã chứng kiến sự tăng trưởng theo cấp số nhân, được thúc đẩy bởi sự ra đời của các chương trình khai thác thanh khoản và sự phát triển của DEX dựa trên giao thức UNI V2. Bất chấp tiến bộ này, việc phân bổ các biện pháp khuyến khích thanh khoản vẫn gặp phải sự thiếu hiệu quả mang tính hệ thống. Các
Cách tiếp cận thông thường để khai thác thanh khoản đã giúp các nhóm DEX tập trung vào tối đa hóa doanh thu bằng cách tối ưu hóa việc phân phối các ưu đãi đối với các nhóm sinh lợi nhất. Tuy nhiên, cách tiếp cận này đòi hỏi phải cải tiến liên tục và đặt ra những rào cản đáng kể cho các giao thức nhỏ hơn đang tìm cách thiết lập tính thanh khoản do khối lượng giao dịch thấp hơn. Ngoài ra, nó thường dẫn đến việc phân bổ sai nguồn lực cho các nhóm có tỷ lệ sử dụng dưới mức tối ưu. Sự sai lệch này đi ngược lại với mục tiêu chung là tối đa hóa lợi nhuận thông qua việc triển khai thanh khoản một cách chiến lược, nơi nó có thể tạo ra lợi nhuận phí cao nhất.
THENA
Tham gia THENA, giao thức thanh khoản và DEX tiếp theo của DeFi, nhằm mục đích trở thành lớp thanh khoản gốc trên Chuỗi BNB bằng cách cung cấp các giải pháp thanh khoản hiệu quả và tiết kiệm chi phí hơn cho các nhà giao dịch, nhà cung cấp thanh khoản (LP) và chủ sở hữu mã thông báo. Việc THENA kết hợp hệ thống bỏ phiếu đo lường thể hiện sự thay đổi mô hình vượt ra ngoài DEX đơn giản, cung cấp cơ chế điều chỉnh lại các ưu đãi phù hợp với lợi ích của chủ sở hữu mã thông báo và nhà cung cấp thanh khoản.
THENA giới thiệu một cách tiếp cận mới để khuyến khích nông nghiệp thông qua hệ thống phiếu bầu theo trọng số đo của mình, lấy cảm hứng từ mô hình ký quỹ phiếu bầu của Curve Finance. Hệ thống này phân chia thời gian thành các kỷ nguyên hàng tuần, trong đó những người nắm giữ mã thông báo veTHE—có nguồn gốc từ mã thông báo THE— thực hiện quyền biểu quyết của họ về mức phát thải. Việc phân phối lượng khí thải tỷ lệ thuận với tỷ lệ phiếu bầu vào thời điểm kết thúc kỷ nguyên, tích hợp Thị trường hối lộ nơi các giao thức có thể vận động hành lang để có được veTHE phiếu ủng hộ các thước đo của họ. Cơ chế này không chỉ dân chủ hóa quy trình phân bổ khuyến khích mà còn giới thiệu một mô hình quản trị năng động và đáp ứng, thích ứng với nhu cầu ngày càng tăng của hệ sinh thái DeFi.
Trong hệ sinh thái THENA, có ba người dùng chính: nhà giao dịch, LP và chủ sở hữu mã thông báo. Các nhà giao dịch tham gia vào nền tảng để trao đổi tài sản tiền điện tử. Các hoạt động của họ phải chịu phí giao dịch, đây là nguồn doanh thu quan trọng cho nền tảng. Nhà giao dịch là người hưởng lợi trực tiếp từ tính thanh khoản và công nghệ tiên tiến mà THENA cung cấp, bao gồm cả trạng thái
công nghệ vAMM/sAMM tiên tiến nhất. Những cải tiến này đảm bảo độ trượt giá thấp, nâng cao trải nghiệm giao dịch bằng cách cung cấp các điều kiện hiệu quả, thân thiện với vốn để thực hiện giao dịch.
Nhà cung cấp thanh khoản cung cấp tài sản cho nhóm giao dịch. Đổi lại sự đóng góp của họ, họ kiếm được một phần phí giao dịch. Nhà cung cấp thanh khoản được khuyến khích tham gia thông qua các ưu đãi dựa trên “Lợi nhuận thực”. Những phần thưởng này không chỉ đơn thuần là phát thải token mà còn gắn liền với các hoạt động kinh tế thực tế và hiệu suất của nhóm thanh khoản, điều chỉnh lợi ích của LP phù hợp với tình trạng và sự phát triển của nền tảng.
Nhóm thứ ba, veTHE Holders, giữ một vị trí độc nhất. Bằng cách khóa THE token, họ có được veTHE, cấp cho họ quyền quản trị, chia sẻ doanh thu và ảnh hưởng đến việc phân phối phần thưởng cho các nhóm. Việc ra quyết định của họ được thúc đẩy một cách chiến lược, thường ưu tiên các nhóm có khối lượng lớn do mối tương quan trực tiếp giữa khối lượng và việc tạo phí hoặc các nhóm nhận được ưu đãi bổ sung từ các giao thức mong muốn tăng cường tính thanh khoản của họ. Cơ chế quản trị này không chỉ trao quyền cho chủ sở hữu veTHE mà còn tạo điều kiện thuận lợi cho các giao thức đạt được chu kỳ thanh khoản và khối lượng tự duy trì.
Hơn nữa, các Giao thức đang tìm cách tối ưu hóa việc quản lý thanh khoản của mình sẽ tìm được đối tác hợp tác trong THENA. Bằng cách truy cập vào lớp thanh khoản của nó, họ có được khả năng cung cấp các điều kiện giao dịch cạnh tranh cho token của mình. Họ cũng có thể khuyến khích trực tiếp những người nắm giữ veTHE để giảm thiểu tác động của việc giảm hoạt động giao dịch, từ đó duy trì đề xuất thanh khoản hấp dẫn.
Công nghệ THENA
Chuỗi BNB
THENA được xây dựng trên Chuỗi BNB, một nền tảng hợp đồng thông minh L1 nổi tiếng với cơ sở người dùng toàn cầu và lớn, khả năng tương thích EVM và phí giao dịch rẻ. Giao thức này là sự kết hợp của Binance Chain trước đây, Binance Smart Chain và các giải pháp mở rộng quy mô khác như rollup và sidechain.
Tuy nhiên, vào năm 2024, chuỗi BNB sẽ trải qua một cuộc đại tu đáng kể, trong đó nó sẽ chuyển các chức năng từ Chuỗi Beacon sang Chuỗi thông minh BNB (BSC), sau đó sẽ ngừng hoạt động Chuỗi Beacon. Chuỗi Beacon BNB ban đầu được tối ưu hóa cho các giao dịch tài sản kỹ thuật số, tận dụng Tendermint để đạt được mục đích cuối cùng ngay lập tức. Nó tự hào về thông lượng giao dịch cao và trải nghiệm người dùng nâng cao so với các sàn giao dịch tập trung. Tuy nhiên, những hạn chế về thiết kế của nó, đặc biệt là về chức năng hợp đồng thông minh, khiến nó không thể phát triển mà không ảnh hưởng đến hiệu quả mạng. Sau khi sáp nhập, nó phục vụ chủ yếu cho mục đích quản trị, bao gồm cả việc đốt giao dịch BNB dựa trên biểu phí, một tính năng nhằm điều chỉnh nguồn cung cấp token.
Ngược lại, Chuỗi thông minh BNB, về cơ bản là một bản sao Ethereum, được thiết kế để đạt được tốc độ và hiệu quả về chi phí, mặc dù phải hy sinh một số khả năng phân quyền và chống kiểm duyệt. Nó đạt được khả năng mở rộng ngày càng tăng thông qua giới hạn gas cao hơn, thời gian tạo khối nhanh hơn và ít trình xác thực hơn (~40) so với Ethereum (5.000+).
Quyết định của THENA nhằm cố gắng xây dựng lớp thanh khoản trung tâm tiếp theo trong hệ sinh thái BNB dựa trên hai trụ cột chính: cơ sở hạ tầng kỹ thuật và các tính năng của Chuỗi BNB, cũng như những cơ hội độc đáo mà nó mang lại trong bối cảnh DeFi hiện tại. Khả năng mở rộng mà BNB cung cấp ngày hôm nay, trái ngược với hy vọng của Ethereum trong tương lai, là điều tối quan trọng đối với tham vọng của THENA nhằm phục vụ cơ sở người dùng rộng rãi đồng thời đảm bảo nền tảng có thể xử lý khối lượng giao dịch cao mà không ảnh hưởng đến tốc độ hoặc hiệu quả.
Hơn nữa, sự tích hợp sâu của Chuỗi BNB với hệ sinh thái Binance mang lại lợi thế đáng kể về mặt người dùng và hoạt động. Như biểu đồ minh họa bên dưới, chuỗi BNB, cùng với Solana, tự hào có nhiều Người dùng hoạt động hàng ngày (DAU) nhất trong số các giao thức hợp đồng thông minh hàng đầu với ~1,3 triệu DAU.
Một yếu tố quan trọng khác là hệ sinh thái DeFi được phát triển tốt và liên kết với nhau, phát triển mạnh trên Chuỗi BNB. Hệ sinh thái này không chỉ cung cấp cho THENA nền tảng vững chắc về các giao thức và dịch vụ hiện có để tận dụng mà còn đảm bảo rằng nó được định vị trong một cộng đồng sôi động gồm các nhà phát triển, người dùng và các bên liên quan. Tính mở rộng và khả năng kết nối của bối cảnh DeFi trên Chuỗi BNB là công cụ thúc đẩy sự phối hợp và hợp tác, từ đó nâng cao đề xuất giá trị của THENA.
Tiền thân và cảm hứng thiết kế của THENA
Nguồn cảm hứng xuất hiện khi THENA và nhóm nghiên cứu đưa ra một nhận xét quan trọng về tình trạng khuyến khích thanh khoản hiện tại trên Chuỗi BNB: các ưu đãi chủ yếu được thúc đẩy bởi phát thải nông nghiệp tập trung, theo lịch trình. Mô hình này đã dẫn đến sự tập trung thanh khoản DEX trong các nhóm cụ thể mà không nhất thiết phải phù hợp với việc tạo phí theo định hướng thị trường. THENA nhằm mục đích khắc phục sự kém hiệu quả này bằng cách đưa ra các cơ chế điều chỉnh tốt hơn các ưu đãi của nhà cung cấp thanh khoản với việc tạo ra phí giao dịch, từ đó thúc đẩy một hệ sinh thái thanh khoản lành mạnh hơn, bền vững hơn. Hơn nữa, THENA tìm cách giải quyết các mức giá hoán đổi dưới mức tối ưu do sự phụ thuộc vào các mô hình tạo lập thị trường tự động (AMM) lỗi thời, chẳng hạn như AMM kiểu UniV2. Những mô hình này đặc biệt kém hiệu quả đối với stablecoin và các tài sản tương quan, dẫn đến điều kiện giao dịch kém thuận lợi hơn.
THENA ban đầu được điều chỉnh từ cơ sở mã Velodrome, có nguồn gốc trực tiếp từ các hợp đồng thông minh Solidly có nguồn mở vào tháng 3 năm 2022. Một cách chắc chắn, được khái niệm hóa bởi Andre Cronje trên mạng Fantom, là hình ảnh thu nhỏ của “thế hệ tiếp theo” của AMM bằng cách ưu tiên tạo phí hơn là cung cấp thanh khoản đơn thuần. Tự phân biệt rõ ràng thông qua sự kết hợp độc đáo giữa các ưu đãi gia tăng, cơ chế hối lộ và việc sử dụng mã thông báo ký quỹ phiếu bầu (ve3,3). Cách tiếp cận sáng tạo này biểu thị sự khác biệt so với các mô hình AMM truyền thống,
đưa ra kế hoạch chi tiết cho định hướng chiến lược của THENA trong việc tăng cường các giải pháp thanh khoản trong không gian DeFi.
Điều quan trọng cần lưu ý là trong khi Solidly và mô hình ve3,3 đã/đã thành công trong việc thu hút lượng vốn lớn thì cuối cùng, Solidly v1 lại thất bại. Sự sụt giảm nhanh chóng của TVL này phần lớn là do sự ra mắt vội vàng bao gồm các lỗi kỹ thuật, phát thải token không lành mạnh và vốn không ổn định. Lượng khí thải của hệ thống rất dễ bị thao túng và do đó, chúng bị những người dùng và vốn không quan tâm khai thác.
Sự trỗi dậy hoành tráng của Solidly và sự suy giảm hoành tráng không kém vào năm 2022.Nguồn
Kể từ khi Solidly sụp đổ, thành phần AMM của Solidly đã được PeckShield kiểm tra bảo mật kỹ lưỡng. Cuộc kiểm toán này đã tiết lộ năm phát hiện được phân loại là mức độ nghiêm trọng thấp và một phát hiện không chính thức. Kể từ đó, các hợp đồng thông minh của Solidly đã duy trì hồ sơ bảo mật rõ ràng, không có sự cố nào ảnh hưởng đến tính toàn vẹn của chúng.
Tương tự như vậy, Velodrome, một sáng kiến DeFi nổi bật khác, đã đưa cơ sở mã của nó vào một quy trình giám sát bảo mật toàn diện. Điều này bao gồm kiểm toán chi tiết và đánh giá ngang hàng
được hỗ trợ bởi cuộc thi tiền thưởng lỗi Code4rena, một nền tảng khuyến khích việc phát hiện và giải quyết các lỗ hổng trong các dự án blockchain. Cách tiếp cận chủ động của Velodrome đảm bảo rằng tất cả các rủi ro được xác định ở mức độ nghiêm trọng cao hoặc trung bình đều được giải quyết trước khi triển khai.
Mô hình AMM V1
THENA sử dụng hai thiết kế AMM: AMM biến đổi (vAMM) và AMM ổn định (sAMM). VAMM, phản ánh cách tiếp cận của Uniswap, được thiết kế để tạo điều kiện thuận lợi cho việc giao dịch các tài sản dễ biến động như BNB và ETH. Mô hình này là một phần quan trọng trong hệ sinh thái DeFi, được công nhận về tính linh hoạt và tính thanh khoản mà nó cung cấp cho các thị trường có đặc điểm là biến động giá nhanh chóng. Thiết kế của vAMM cho phép các nhà giao dịch tham gia vào nhiều loại tiền điện tử, khiến nó trở thành công cụ không thể thiếu đối với những ai muốn tận dụng sự biến động vốn có của thị trường tiền điện tử.
Mặt khác, mô hình sAMM tập trung vào các cặp token ổn định như stablecoin. Lấy cảm hứng từ hợp đồng của Curve pool, pool sAMM được điều chỉnh cho các tài sản có giá trị gần như ngang bằng, chẳng hạn như các dạng stablecoin hoặc tài sản tổng hợp khác nhau. Ưu điểm cốt lõi của mô hình này nằm ở chỗ nó cung cấp mức chênh lệch thấp hơn và tác động giảm giá đối với các nhà giao dịch. Không giống như vAMM, sAMM cho phép tạo ra sự mất cân bằng lớn hơn giữa hai tài sản trước khi nhà giao dịch gặp phải tác động đáng kể về giá, cho phép thực hiện các giao dịch lớn hơn với ít thanh khoản hơn.
Việc tích hợp chiến lược hai mô hình AMM này vào nền tảng đảm bảo rằng người dùng có thể giao dịch tài sản ở mức giá thuận lợi nhất hiện có. Cách tiếp cận kết hợp này không chỉ nâng cao trải nghiệm giao dịch mà còn mở rộng sức hấp dẫn của nền tảng đối với nhiều đối tượng nhà đầu tư tiền điện tử hơn.
Với hai tùy chọn này, người dùng có thể giao dịch bất kỳ hai loại tiền điện tử nào với nhóm thanh khoản hỗ trợ giống như trên bất kỳ AMM DEX nào khác. Tuy nhiên, không giống như các DEX khác, THENA cũng cung cấp các tính năng ngoài mô hình Uniswap v2 “tiêu chuẩn”, như lệnh giới hạn, TWAP và hoán đổi chuỗi chéo. Lệnh giới hạn là một tính năng tiêu chuẩn trong CEX cho phép người dùng đặt giá thực hiện thay vì phải chấp nhận bất kỳ tỷ giá thị trường hiện tại nào vào thời điểm chính xác đó. Trong nhiều năm, các lệnh giới hạn không thể được triển khai trong mô hình AMM, nhưng nhờ các dự án như THENA và một số dự án khác, chúng đã bắt đầu trở nên phổ biến hơn. Điều tương tự cũng có thể xảy ra với TWAP (Giá trung bình theo thời gian). Chiến lược giao dịch phổ biến trong CeFi là chia một giao dịch đơn lẻ (thường là giao dịch lớn) thành các giao dịch nhỏ hơn thực hiện trong một khung thời gian nhất định nhằm giảm thiểu tác động tức thời của một lệnh lớn lên thị trường.
Cuối cùng, hoán đổi chuỗi chéo là trọng tâm của DEX của THENA. Điều này đạt được nhờ vào bộ đôi năng động của cơ sở hạ tầng cốt lõi của Axelar và lớp ứng dụng của Squid Router, phối hợp hoạt động để thực hiện các giao dịch trên các chuỗi khối đã được tách biệt trước đó. Axelar, một ứng dụng nhắn tin/cầu nối chung, cung cấp khuôn khổ thiết yếu cho giao tiếp chuỗi chéo an toàn và linh hoạt. Squid Router mang đến khả năng thực hiện chuyển giao tài sản và hoán đổi trên các chuỗi khối khác nhau một cách dễ dàng, tất cả chỉ bằng một cú nhấp chuột. Sự hợp tác này đánh dấu một bước nhảy vọt đáng kể hướng tới một kỷ nguyên mới về khả năng tương tác blockchain, nơi người dùng có thể điều hướng liên tục các trao đổi tài sản trên một loạt các blockchain.
CLAMM
Các mô hình AMM ban đầu, như được triển khai trong các phiên bản nền tảng trước đó như Uniswap (V1 và V2), đã cung cấp tính thanh khoản trên một phạm vi giá không giới hạn, từ 0 đến vô cùng. Mặc dù cách tiếp cận này đảm bảo phạm vi bao phủ thị trường rộng rãi nhưng nó cũng dẫn đến một phần lớn vốn không được sử dụng đúng mức vì chỉ một phần nhỏ tài sản sẽ được tham gia vào giao dịch tích cực vào bất kỳ thời điểm nào. Do đó, điều này đã hạn chế khả năng tạo phí giao dịch của LP.
Ngược lại, AMM thanh khoản tập trung (CLAMM) cho phép LP phân bổ vốn của họ trong phạm vi giá hẹp hơn, giao dịch tích cực hơn. Trọng tâm này tăng cường khả năng tiếp xúc của họ với khối lượng giao dịch, tăng cường đáng kể tiềm năng tích lũy phí của họ. Sau đó, phí từ các giao dịch xảy ra trong các phạm vi cụ thể này sẽ được phân bổ độc quyền giữa các LP hoạt động trong các khu vực đó, tỷ lệ thuận với số cổ phần của họ trong nhóm thanh khoản. ~89% THENA TVL được cung cấp vào CLAMM.
THENA cung cấp nhiều nhóm thanh khoản đa dạng, đáp ứng các cặp tài sản khác nhau và nhu cầu chiến lược. Các nhóm này tích hợp tính thanh khoản tập trung với hệ thống phí linh hoạt và tương thích liền mạch với Chiến lược và Đại số Gamma, đảm bảo trải nghiệm người dùng được tối ưu hóa và cải thiện việc sử dụng vốn. Khác nhau, từ các nhóm AMM biến đổi truyền thống (UniV2) và AMM ổn định (tương tự Curve), các dịch vụ của THENA được thiết kế để đáp ứng nhiều yêu cầu, cho phép các giao thức tùy chỉnh các phương pháp thanh khoản của chúng để hoàn thành các mục tiêu cụ thể.
ALPHA, Perp DEX
Trong quá trình phát triển và trưởng thành của DeFi, ALPHA nổi lên như một DEX vĩnh viễn dựa trên mục đích đổi mới được cung cấp bởi SYMMIO và được lưu trữ trên nền tảng THENA. Nó cung cấp cho người dùng khả năng tham gia giao dịch đòn bẩy với đòn bẩy lên tới 60 lần trên danh mục đầu tư đa dạng gồm hơn 150 tài sản tiền điện tử. Nền tảng tiên tiến này tạo nên sự khác biệt thông qua việc giới thiệu mô hình “Dựa trên ý định” kết nối người dùng DeFi và nhà cung cấp thanh khoản bên thứ ba, được gọi là “Hedgers”, trong một môi trường không tin cậy.
Về cốt lõi, ý định thể hiện một tập hợp các ràng buộc khai báo mà người dùng xác nhận. Những ràng buộc này phác thảo các mục tiêu hoặc kết quả mong muốn của người dùng mà không chỉ định các bước chính xác cần thiết để hiện thực hóa chúng. Khái niệm này thay đổi cách tiếp cận truyền thống, nơi người dùng phải trình bày chi tiết phức tạp mọi khía cạnh trong giao dịch của họ. Thay vào đó, ý định cho phép người dùng truyền đạt các mục tiêu hoặc nguyện vọng bao quát của họ tới giao thức. Theo truyền thống, việc thực hiện một giao dịch đòi hỏi phải xây dựng giao dịch một cách tỉ mỉ. Sự ra đời của các ý định sẽ hợp lý hóa quá trình này, khiến nó trở nên tự nhiên và thân thiện hơn với người dùng.
Lấy cảm hứng từ mô hình Yêu cầu báo giá (RFQ), ALPHA tạo điều kiện thực hiện tự động các ý định vĩnh viễn, từ đó tạo ra các dẫn xuất trên chuỗi và không cần cấp phép thông qua công cụ Thị trường báo giá tự động (AMFQ) mới do SYMMIO cung cấp (được thảo luận trong phần tiếp theo) . Công cụ này tích hợp các ưu điểm của sổ đặt lệnh truyền thống với Nhà tạo lập thị trường tự động (AMM), thiết lập tiêu chuẩn mới về hiệu quả vốn cho cả người tham gia thị trường bán lẻ và chuyên nghiệp.
Giới thiệu nhanh về SYMMIO
SYMMIO là giao thức riêng của nó nhằm mục đích biến đổi thế giới của các công cụ phái sinh kỹ thuật số trên chuỗi. Về cốt lõi, SYMMIO mong muốn cung cấp một lộ trình sáng tạo để khám phá giá thực và thanh toán giao dịch không cần kê đơn (OTC) tự động trực tiếp trên blockchain, từ đó giải quyết một số thách thức cấp bách nhất trong thị trường phái sinh hiện nay.
SYMMIO nổi bật nhờ đạt được thông lượng cao, mặc dù dựa vào các hoạt động thanh toán trên chuỗi mà không ảnh hưởng đến các nguyên tắc cơ bản về sự không tin cậy và phân cấp. Điều này có thể thực hiện được thông qua sự kết hợp độc đáo giữa các khía cạnh giao dịch OTC, cơ chế khám phá giá Yêu cầu báo giá (RFQ) và công nghệ ngoài chuỗi không đáng tin cậy. Sự tích hợp của các yếu tố này đã tạo ra một khái niệm mới được gọi là Thị trường báo giá tự động (AMFQ). AMFQ là một thỏa thuận đối xứng ngang hàng cho phép thanh toán trực tiếp các dẫn xuất số hóa giữa các bên theo cách vừa không cần sự tin cậy vừa phi tập trung. Bằng cách loại bỏ nhu cầu về các trung gian truyền thống, SYMMIO mở ra cơ hội tiếp cận không hạn chế vào các thị trường khác nhau, báo trước một kỷ nguyên mới về khả năng giao dịch.
Công cụ phái sinh SYMMIO được xác định dựa trên nguyên tắc tách biệt các giao dịch giữa hai bên, được gọi là BênA và BênB. Môi trường giao dịch ngang hàng này đối xử với cả hai bên với tầm quan trọng như nhau, yêu cầu họ đóng góp tài sản thế chấp và đại diện cho các bên đối lập trong giao dịch. Sự liên kết giữa vị thế Mua với vị thế Bán của một bên của bên kia đảm bảo rằng giao dịch chỉ có thể được thực hiện khi xác định được đối tác tương thích. Hệ thống này được thiết kế để tạo điều kiện kết nối giữa Bên A và Bên B, từ đó tạo điều kiện cho việc thiết lập giao dịch giữa họ.
Cơ chế giao dịch sáng tạo này đảm bảo rằng lợi nhuận và thua lỗ được giới hạn trong thỏa thuận giữa hai bên, cách ly hiệu quả các bên bên ngoài khỏi những tổn thất tiềm ẩn. Mặc dù nền tảng này cho phép một bên phân phối lợi nhuận và thua lỗ giữa những người tham gia khác nhau nhưng nó vẫn duy trì nguyên tắc quyền bình đẳng cho cả hai bên. Trong bối cảnh này, vai trò truyền thống của “người nhận” và “người tạo” được thể hiện giống hệt nhau, với điều kiện là người tạo không có đủ tài sản thế chấp sẽ phải đối mặt với việc thanh lý theo cách tương tự như người nhận.
SYMMIO cũng đi tiên phong trong khái niệm “Yêu cầu báo giá tự động” bất biến, cho phép người dùng tạo “Yêu cầu báo giá” cố định trên blockchain, phác thảo các thông số giao dịch mong muốn của họ. Khi một đối tác chấp nhận yêu cầu này, giao dịch sẽ được thực hiện, với quy trình khớp lệnh được gia công cho các hệ thống bên thứ ba ngoài chuỗi. Thiết lập này đảm bảo thông lượng tối đa trong khi vẫn duy trì tính toàn vẹn của thanh toán trên chuỗi thông qua thiết lập giao dịch ủy thác được giảm thiểu. Trong cấu hình này, cả người mua và người bán đều khóa tài sản thế chấp cần thiết trong công cụ AccountManager, dẫn đến một thỏa thuận đối xứng giúp tăng cường bảo mật và giảm thiểu các yêu cầu về độ tin cậy.
Quay lại ALPHA
Hợp đồng vĩnh viễn được giao dịch trên ALPHA đại diện cho một loại thỏa thuận song phương cụ thể không hết hạn. Các hợp đồng này tạo điều kiện thuận lợi cho việc trao đổi thanh toán thanh toán bằng tiền mặt giữa người nắm giữ vị thế mua và vị thế bán khi đóng vị thế, dựa trên mức đòn bẩy đã thỏa thuận. Khoản thanh toán này phản ánh sự chênh lệch giá của tài sản cơ bản từ khi mở đến khi đóng giao dịch. Phí do ALPHA tạo ra sẽ được sử dụng để mua lại mã thông báo THE, khuyến khích các nhóm tạo doanh thu khác nhau.
Một đặc điểm khác biệt của ALPHA là cách tiếp cận tài sản thế chấp và tài khoản ký quỹ chéo. Để tham gia giao dịch và đảm bảo khả năng thanh toán của hợp đồng phái sinh, người dùng phải gửi tài sản thế chấp, thường ở dạng USDT, vào tài khoản ký quỹ chéo của họ. Hệ thống này cung cấp cơ chế quản lý rủi ro vượt trội so với các DEX dựa trên sổ đặt hàng truyền thống, giúp nâng cao tính thanh khoản và tính linh hoạt tài chính. Nó làm giảm khả năng thanh lý không cần thiết bằng cách giảm yêu cầu ký quỹ. Quy trình biên chéo sáng tạo của ALPHA tổng hợp ký quỹ vị trí của người dùng, cho phép bù đắp các khoản lãi và lỗ chưa thực hiện bằng một nhóm tài sản thế chấp duy nhất, từ đó tối ưu hóa hiệu quả sử dụng vốn.
Tokenomics
THE
Giao thức THENA sử dụng mã thông báo tiện ích BEP-20 được gọi là THE để phục vụ hai khía cạnh hoạt động chính của giao thức: khuyến khích thanh khoản thông qua phần thưởng canh tác và tạo điều kiện cho khung quản trị phi tập trung. Giao thức sử dụng THE một cách chiến lược để thúc đẩy tính thanh khoản sâu bằng cách phân phối THE dưới dạng phần thưởng farm, đảm bảo rằng các điều kiện giao dịch vẫn tối ưu cho người dùng. Hơn nữa, THE đóng một vai trò quan trọng trong hệ thống quản trị của THENA. Người nắm giữ mã thông báo được cấp quyền biểu quyết, cho phép họ tham gia vào các quy trình ra quyết định quan trọng nhằm định hình sự phát triển và định hướng chiến lược của nền tảng. Điều này bao gồm các quyết định về phân phối lợi nhuận giữa các nhóm thanh khoản khác nhau. Bằng cách phân cấp quản trị, THENA nhằm mục đích xây dựng một môi trường hướng đến cộng đồng, nơi các bên liên quan có tác động trực tiếp đến tương lai của giao thức.
Việc giới thiệu token thứ hai, veTHE, bổ sung thêm một yếu tố hoàn toàn mới vào cấu trúc quản trị của THENA. veTHE, viết tắt của THE được ký quỹ phiếu bầu, thể hiện một cách tiếp cận mới nhằm tăng cường sự tham gia và cam kết của các bên liên quan. Bằng cách khóa THE token trong thời gian tối đa hai năm, người dùng sẽ được trao veTHE, với lượng quyền biểu quyết tương quan trực tiếp với thời gian khóa.
veTokens
Mã thông báo ký quỹ bầu chọn (veTokens), như một khái niệm chung, đại diện cho một cơ chế tương đối mới trong hệ sinh thái tiền điện tử được thiết kế để thúc đẩy sự tương tác và thanh khoản lâu dài bằng cách khuyến khích chủ sở hữu mã thông báo khóa mã thông báo của họ để đổi lấy quyền quản trị và phần thưởng bổ sung. Mô hình này, có cách tiếp cận độc đáo, giải quyết những thách thức chính mà các giao thức phải đối mặt trong việc duy trì tính thanh khoản và khuyến khích sự tham gia nhất quán của người dùng. Không giống như các token thông thường, veTokens thường không thể được chuyển giao (dễ dàng hoặc thực tế), mang lại cho chủ sở hữu những lợi thế độc quyền để nâng cao giá trị đầu tư của họ và ảnh hưởng đến hướng đi của giao thức.
Mô hình ve(3,3) giới thiệu một khung chiến lược nhằm thưởng cho những người tham gia sớm với lợi tức khuyến khích tăng lên và khả năng đánh giá cao mã thông báo tiềm năng. Hệ thống này khuyến khích người dùng cam kết mã thông báo của họ trong thời gian dài hơn, liên tục khóa lại chúng để tối đa hóa lợi nhuận, từ đó điều chỉnh lợi ích của họ với thành công lâu dài của giao thức. Về cốt lõi, VeTokenomics nhằm mục đích biến người dùng thành những người ủng hộ tận tâm bằng cách cung cấp quyền quản trị và một phần phí giao thức để đổi lấy việc khóa mã thông báo. Mô hình này tích hợp các nguyên tắc từ lý thuyết trò chơi, cụ thể là chiến lược (3,3), cho thấy rằng hợp tác tập thể dẫn đến lợi ích chung, trong khi sự phản bội phổ biến dẫn đến tổn thất cho tất cả các bên liên quan.
Biểu đồ Ve3,3 thể hiện khái niệm cấp cao.Nguồn
Mô hình veToken tìm cách giải quyết những thách thức kép về tính thanh khoản và mức độ tương tác bằng cách tạo ra một hệ sinh thái nơi những người khóa mã thông báo không chỉ được coi là nhà đầu tư mà còn là người đóng góp không thể thiếu cho sự thành công của giao thức. Cách tiếp cận này đảm bảo nguồn cung lưu thông thấp hơn, tạo điều kiện cho việc khám phá giá tốt hơn và thúc đẩy quan điểm dài hạn của người dùng, đặc biệt khi tham gia vào các quyết định quản trị. Các giao thức được hưởng lợi từ mô hình này thông qua việc tăng cường tính ổn định, tính thanh khoản và khả năng ra quyết định chu đáo của cộng đồng.
Trong trường hợp của THENA, số dư veTHE giảm dần theo thời gian cho đến khi thời gian khóa kết thúc. Sự suy giảm này khuyến khích người dùng liên tục khóa lại mã thông báo của họ, thúc đẩy hoạt động tích cực và bền vững
cộng đồng quản trị. Hơn nữa, veTHE mang đến sự linh hoạt thông qua khả năng tăng, chia và giao dịch trên thị trường thứ cấp, bổ sung thêm một lớp tiện ích và khả năng tiếp cận khác cho người tham gia.
Trong hệ thống này, phí THENA sẽ được thu bởi cử tri veTHE. Ngược lại, điều này làm cho THENA trở thành một DEX tự tối ưu hóa theo thời gian, vì tính thanh khoản được hướng tới các nhóm hiệu quả nhất. Đối với các đối tác trong hệ sinh thái THENA, mô hình hướng thanh khoản này tới các nhóm có nhu cầu tự nhiên nhất sẽ trở nên tự bền vững nếu mã thông báo tạo ra đủ khối lượng và phí.
Tuy nhiên, mô hình ve(3,3) và khái niệm rộng hơn về veTokenomics phải đối mặt với sự giám sát chặt chẽ về khả năng tồn tại lâu dài của chúng. Mối lo ngại nảy sinh từ sự bất cân xứng cố hữu trong đóng góp giữa những người tham gia, độ ổn định đáng nghi ngờ của mô hình bên ngoài điều kiện thị trường tăng giá và sự bất ổn gia tăng khi có nhiều người tham gia hơn. Những vấn đề này, kết hợp với khái niệm thị trường tài chính truyền thống về rủi ro thời hạn—trong đó các token bị khóa có thể mất giá trị do các yếu tố thị trường bên ngoài—cho thấy rằng, để veTokenomics duy trì bền vững, hối lộ phải duy trì ở mức cao trong thời kỳ thị trường biến động thấp và (có thể) ít hơn trong thời kỳ biến động cao.
theNFT
Song song đó, theNFT, một mã thông báo ERC-721 khác, giới thiệu mô hình chia sẻ doanh thu nhằm khuyến khích hơn nữa sự tham gia của các bên liên quan vào mạng THENA. Những người nắm giữ NFT có thể đặt cược mã thông báo của họ vào một nhóm được chỉ định, nhận một phần phí giao dịch do giao thức THENA tạo ra cũng như tiền bản quyền từ việc bán thứ cấp của NFT. Các nhà đầu tư NFT thu được 10% phí hoán đổi của THENA do 10% phí hoán đổi được sử dụng để mua lại $THE trên thị trường mỗi thời đại. Điều này tạo ra một đề xuất giá trị hấp dẫn cho các nhà đầu tư vì nó mang lại cơ hội trực tiếp
cơ chế chia sẻ doanh thu bổ sung cho các biện pháp khuyến khích quản trị và thanh khoản do THE và veTHE cung cấp.
Phân bổ mã thông báo ban đầu
Giao thức THENA đã triển khai phân phối chiến lược nguồn cung cấp mã thông báo ban đầu, dành riêng cho các bên liên quan và mục tiêu hoạt động khác nhau, phản ánh cách tiếp cận toàn diện nhằm thúc đẩy cả tăng trưởng và ổn định trong hệ sinh thái của nó. 19% nguồn cung ban đầu của THENA đã được chỉ định cho các giao thức airdrop, đặc biệt nhắm mục tiêu đến các thực thể đã tham gia tích cực vào lớp thanh khoản của giao thức. Quyết định này nhấn mạnh tầm quan trọng của việc khuyến khích đóng góp nhằm nâng cao tính thanh khoản, một khía cạnh cơ bản của hiệu quả hoạt động của giao thức.
Hơn nữa, 25% số token ban đầu đáng kể đã được phân bổ để thu hút cơ sở người dùng, bao gồm cả người dùng hiện tại trong hệ sinh thái Chuỗi BNB và những người mới tham gia THENA. Việc phân bổ này nhằm mục đích khen thưởng người dùng vì sự trung thành và tham gia quản trị của họ, đồng thời ghi nhận vai trò của các thành viên tích cực trong cộng đồng trong quá trình quản trị và phát triển giao thức.
Trong nỗ lực hỗ trợ sự đổi mới và sự tham gia của người dùng thông qua các token không thể thay thế (NFT), 9% nguồn cung ban đầu đã được phân bổ cho các máy đúc NFT. Phần này được chia nhỏ hơn nữa thành tỷ lệ 40:60 giữa các mã thông báo veTHE và THE, thể hiện cách tiếp cận đa sắc thái đối với các cơ chế khen thưởng trong không gian NFT.
Một khoản trợ cấp hệ sinh thái bao gồm 24% nguồn cung ban đầu đã được thiết lập để hỗ trợ các dự án góp phần mở rộng hệ sinh thái THENA. Sáng kiến này phản ánh cam kết nuôi dưỡng một môi trường sôi động và đổi mới xung quanh Nghị định thư THENA, nhấn mạnh việc tái đầu tư chiến lược vào sự phát triển của hệ sinh thái.
Các thành viên trong nhóm đã được phân bổ 18% nguồn cung ban đầu, được chia thành các mã thông báo được trao cho veTHE và THE. Sự phân bổ này được tạo ra để điều chỉnh lợi ích của nhóm cốt lõi với tầm nhìn và thành công lâu dài của THENA, đảm bảo rằng các ưu đãi của nhóm được gắn chặt với hiệu suất của giao thức và các mục tiêu chiến lược. Việc đưa các mã thông báo ký quỹ được bỏ phiếu (veTHE) vào khoản bồi thường của nhóm càng giúp nỗ lực của họ phù hợp hơn với sự ổn định và thành công lâu dài của giao thức.
Để bảo vệ khỏi việc sử dụng sai mục đích có thể xảy ra và đảm bảo sự phù hợp với các mục tiêu của giao thức, việc phân bổ mã thông báo veTHE ban đầu của nhóm được tổ chức theo một thỏa thuận đa chữ ký. Cơ chế này cung cấp thêm một lớp bảo mật và quản trị, giảm thiểu rủi ro liên quan đến kiểm soát tập trung.
Cuối cùng, 4% nguồn cung ban đầu được phân bổ để cung cấp thanh khoản khi ra mắt, kết hợp với BUSD và/hoặc BNB. Sự phân bổ này có vai trò then chốt trong việc thiết lập nền tảng vững chắc cho sự hiện diện trên thị trường của giao thức, đảm bảo rằng có đủ thanh khoản để người dùng tương tác với nền tảng ngay từ đầu.
Nguồn cung lưu hành và phát thải token
THE cuối cùng có nguồn cung tối đa là 315 triệu, nhưng tính đến quý 1 năm 2024, chỉ có ~ 27,6 triệu THE đang được lưu hành hoặc chỉ ~ 9%.
Lần ra mắt đầu tiên của giao thức đã giới thiệu tỷ lệ phát hành hàng tuần là 2.600.000 token. Theo thời gian, tỷ lệ phát thải này có thể giảm dần 1% hàng tuần, đảm bảo số lượng mã thông báo được phát hành vào hệ thống giảm dần. Tính đến quý 1 năm 2024, hơn 150 triệu THE đã được phát ra kể từ khi hình thành, với ~67% bị khóa vào veTHE, làm giảm nguồn cung lưu thông.
Ban đầu được đặt ở mức 4%, mức phân bổ cho ví của nhà phát triển đã được điều chỉnh thành 2,5%, phân phối lại chênh lệch 1,5% để tăng cường khuyến khích cho các nhà cung cấp thanh khoản. Do đó, các nhà cung cấp thanh khoản hiện nhận được 67,5% lượng phát thải hàng tuần. Ngoài ra, giao thức còn kết hợp cơ chế rebase, có khả năng điều chỉnh lên tới 30% hàng tuần để duy trì sự ổn định và thích ứng với nhu cầu của hệ sinh thái.
Các phát hành và thông báo gần đây
Orbs Investment
Vào tháng 6 năm 2023, THENA đã tích hợp các giao thức dLIMIT và dTWAP cải tiến của Orbs để mở rộng khả năng giao dịch, cung cấp cho người dùng các tùy chọn phức tạp như lệnh giới hạn và chiến lược thuật toán dựa trên các lệnh giá trung bình theo trọng số thời gian (TWAP) phi tập trung. Dựa trên mối quan hệ hợp tác bền chặt này, THENA đang tăng cường hợp tác với Orbs thông qua việc tích hợp một giải pháp mới có tên THE Liquidity Hub. Hơn nữa, kể từ tháng 12 năm 2023, Orbs đã củng cố liên minh này bằng khoản đầu tư đáng kể 600.000 USD vào THENA, nhấn mạnh cam kết chung của họ trong việc thúc đẩy bối cảnh tài chính phi tập trung. Động thái này nhằm mục đích thúc đẩy sự tăng trưởng của THENA và nhấn mạnh sự cống hiến chung để đạt được sự tiến bộ trong lĩnh vực tài chính phi tập trung.
ICHI Vaults
Sự hợp tác gần đây giữa THENA và ICHI thể hiện sự phát triển đáng kể trong lĩnh vực trao đổi phi tập trung (DEX). Sự hợp tác này sử dụng giao thức tạo thị trường không cần tin cậy của ICHI để tăng cường quản lý thanh khoản và ổn định sự biến động giá của $THE, token gốc của THENA.
Giao thức của ICHI tích hợp các chiến lược thuật toán phức tạp trong các nhóm thanh khoản tập trung, được gọi là kho tiền tạo thị trường trên chuỗi. Các kho tiền này được thiết kế để điều chỉnh biến động giá của $THE và nâng cao khả năng phục hồi của DEX. Việc triển khai các chiến lược này nhằm mục đích duy trì và có khả năng tăng tính ổn định về giá của tài sản, từ đó mang lại một môi trường dễ dự đoán hơn cho các nhà cung cấp thanh khoản (LP).
Thành phần cốt lõi của sự hợp tác này là Yield IQ Vaults của ICHI. Các kho tiền này cho phép chủ sở hữu mã thông báo đóng góp tính thanh khoản của một mã thông báo mà không cần thực hiện hoán đổi mã thông báo. Thay vào đó, mã thông báo ký gửi được phân bổ trực tiếp cho Nhà tạo lập thị trường tự động (AMM) tập trung vào tính thanh khoản tập trung. Chainlink Automation hỗ trợ quá trình này bằng cách điều chỉnh linh hoạt các vị thế thanh khoản dựa trên dữ liệu thị trường theo thời gian thực, bao gồm cả sự biến động và khối lượng giao dịch.
Những người tham gia vào các kho tiền này được hưởng lợi từ việc kiếm được phí giao dịch và khả năng đánh giá cao mã thông báo. Những ưu điểm chính của Yield IQ Vaults bao gồm:
- Tiền gửi thanh khoản một mã thông báo: Nhà đầu tư có thể tham gia chỉ với một loại mã thông báo.
- Quản lý tự động: Hệ thống tự động quản lý thành phần và phạm vi thanh khoản.
- Tạo thu nhập thụ động: Người dùng kiếm tiền từ phí giao dịch.
- Điều chỉnh thị trường theo thời gian thực: Vị thế được điều chỉnh linh hoạt để phản ánh điều kiện thị trường hiện tại.
- Tính linh hoạt: Không có thời gian khóa, cũng không có phí gửi hoặc rút tiền.
Việc quản lý chiến lược kho tiền của ICHI tác động trực tiếp đến sự biến động và tính ổn định chung của $THE. Đáng chú ý, 50% tổng thanh khoản trong THENA được quản lý thông qua các kho tiền này, trong đó $THE chiếm 17,5% thanh khoản này. Các chiến lược này nhằm mục đích tối ưu hóa giá của mã thông báo bằng cách thực hiện việc bán khi giá tăng và mua trong thời kỳ suy thoái, do đó tạo ra một bức tường thanh khoản cân bằng có thể giảm thiểu những biến động giá mạnh.
Mặc dù hoạt động của kho tiền ICHI phần lớn được tự động hóa nhưng chúng không hoạt động tách biệt. THENA duy trì mối quan hệ hợp tác chặt chẽ với ICHI, cho phép điều chỉnh thủ công các thông số chiến lược để đáp ứng với các sự kiện thị trường hoặc cơ hội mới, chẳng hạn như danh sách trao đổi quan trọng. Cách tiếp cận linh hoạt này cho phép điều chỉnh phạm vi thanh khoản để tận dụng các điều kiện thị trường thuận lợi, có khả năng nâng cao lợi nhuận cho nhà đầu tư.
Doanh thu và tài chính của giao thức Q1 năm 2024
TVL và Phí
Tính đến quý 1 năm 2024, THENA nằm trong top 20 về TVL trên chuỗi BSC, với ~37 triệu USD về TVL và đứng đầu ~2 DEX trên BSC về khối lượng hàng ngày. PancakeSwap, giao thức hàng đầu của BSC và DEX của TVL, đã tích lũy được ~2 tỷ USD TVL, chứng tỏ các dự án tăng trưởng to lớn như THENA và các DEX khác vẫn có thể nắm bắt được.
Mặc dù PancakeSwap tự hào với ~54 lần TVL, THENA tạo ra một khoản phí và doanh thu ấn tượng từ TVL mà nó có. Trong quý 1 năm 2024, THENA đã tạo ra khoản phí ~4,2 triệu USD, phần lớn đến từ tháng 3. PancakeSwap đã tạo ra ~150 triệu đô la, chỉ ~35 lần phí, trong khi có TVL gấp 54 lần.
Nguồn
Các nhà lãnh đạo DeFi như PancakeSwap hoặc Uniswap trên Ethereum đóng vai trò là tiêu chuẩn tự nhiên để đánh giá hiệu quả nhóm của THENA trong lĩnh vực này. Trong quý 1 năm 2024, các nhóm BNB chính của THENA đã có thể so sánh, nếu không muốn nói là hiệu quả hơn về vốn với các nhóm tương tự trên Uniswap. Tính thanh khoản của nền tảng chủ yếu được giữ trong các nhóm FUSION, tận dụng Thanh khoản tập trung, nhằm mục đích nâng cao doanh thu đồng thời giảm thiểu rủi ro Tổn thất tạm thời.
Doanh thu
THENA thu hút thành công Nhà cung cấp thanh khoản (LP) thông qua các ưu đãi lạm phát mã thông báo THE hàng tuần. Cách tiếp cận này chuyển tính thanh khoản vào các nhóm giao dịch khác nhau, từ đó doanh thu được tạo ra thông qua phí giao dịch (khối lượng giao dịch) và các khoản đóng góp được khuyến khích. Để giảm thiểu tác động thị trường tiềm ẩn của việc phát thải token như vậy, chủ sở hữu THE được khuyến khích khóa THE của họ vào veTHE. Hành động này sẽ loại bỏ một phần đáng kể mã thông báo THE khỏi lưu thông một cách hiệu quả. Đáng chú ý, trong quý đầu tiên của năm 2024, khoảng 80% số token được phát ra đã được chuyển thành veTHE, nhấn mạnh tính hiệu quả của chiến lược này trong việc ổn định sự hiện diện trên thị trường của token.
Nguồn
Ngoài ra, chủ sở hữu veTHE tham gia vào quá trình ra quyết định bằng cách bỏ phiếu cho nhóm thanh khoản cụ thể trong các khoảng thời gian một tuần được xác định trước. Những phiếu bầu này xác định hướng phát thải mã thông báo THE trong giai đoạn tiếp theo. Khi kết thúc mỗi kỷ nguyên, quy trình phát thải được bắt đầu dựa trên kết quả bỏ phiếu, cho phép chủ sở hữu veTHE có được một phần doanh thu tương ứng được tạo ra từ các nhóm đã chọn. Ngoài ra, chủ sở hữu veTHE được hưởng lợi từ các ưu đãi bỏ phiếu, thường được gọi là “hối lộ”, là những đóng góp của các đối tác của THENA đang tìm cách nâng cao sức hấp dẫn của nhóm của họ bằng cách bổ sung thêm lượng khí thải cho họ.
Nguồn
Sự liên kết chiến lược khuyến khích này đảm bảo rằng lượng khí thải được chuyển đến các nhóm mang lại lợi nhuận cao nhất, cả về doanh thu hữu cơ—có được từ khối lượng giao dịch trong cặp—và doanh thu bên ngoài từ các khoản hối lộ do các đối tác gửi nhằm mục đích tăng lượng khí thải hướng vào nhóm của họ. Trung bình, mỗi đô la được gửi dưới dạng khuyến khích bởi các đối tác trong THENA
nhận được tiền lãi từ $1,10 đến $1,20 dưới dạng token được thêm vào nhóm thanh khoản của họ. Điều này có thể được xác nhận trong dữ liệu kể từ khi ra mắt giao thức. Kể từ năm 2023, THENA đã tạo ra hơnDoanh thu 17,6 TRIỆU USD dành cho những người nắm giữ veTHE và NFT. Với doanh thu ~ 17,6 triệu đô la kể từ khi thành lập và ~ 100 triệu THE so với cùng kỳ, THENA đã có thể tạo ra doanh thu ~ 0,18 USD cho mỗi THE được phát hành.
$liveTHE
Một yếu tố thúc đẩy doanh thu cho giao thức THENA là sự hợp tác với LiquidDriver, một giao thức tự động hóa lợi nhuận được thiết kế để hợp lý hóa và tối ưu hóa lợi nhuận cho các bên liên quan. Sự hợp tác này cho phép chủ sở hữu THE tối đa hóa thu nhập của họ mà không yêu cầu kiến thức chuyên sâu về miền hoặc kinh nghiệm sâu rộng về giao dịch tiền điện tử. Quá trình này đơn giản nhưng mạnh mẽ. Các nhà đầu tư chỉ cần gửi THE của họ vào giao thức LiquidDriver và sau đó đặt cọc token $liveTHE của họ để bắt đầu tích lũy lợi nhuận. Cách tiếp cận này dân chủ hóa quyền truy cập vào lợi nhuận sinh lợi thường được liên kết với veTHE, loại bỏ các rào cản về chuyên môn kỹ thuật và quản lý tích cực thường được yêu cầu trong thị trường tiền điện tử.
$liveTHE là mã thông báo mới sau khi THE được đặt vào Trình điều khiển thanh khoản. $liveTHE là một trình bao bọc lỏng cung cấp quyền truy cập vào doanh thu của chủ sở hữu veTHE được tối ưu hóa mà không cần phải khóa trong hai năm. Lợi ích của việc nắm giữ $liveTHE là nó tự động chuyển đổi nhiều hình thức thu nhập khác nhau—chẳng hạn như phí, hối lộ và rebase—thành token gốc của nó, $liveTHE. Cơ chế này đảm bảo một mô hình phân phối có hiệu quả rõ rệt, phân bổ khoảng 82% phần thưởng biểu quyết trực tiếp cho một nhóm đặt cược duy nhất. Người hưởng lợi trực tiếp của phương pháp này là nhà đầu tư, người có thể nhận được phần thưởng cao hơn thông qua việc đơn giản hóa việc tham gia vào quy trình đặt cược.
Tuy nhiên, người dùng tiềm năng của $liveTHE nên xem xét chi phí liên quan khi chuyển đổi tài sản của họ thành $liveTHE và sau đó thoát khỏi khoản đầu tư. Mặc dù lợi ích rất đáng kể nhưng quá trình này đòi hỏi phí hoán đổi không đáng kể (đôi khi cao tới ~ 70%) có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận tổng thể. Vì vậy, các nhà đầu tư nên cân nhắc những chi phí này với lợi ích tiềm năng khi tham gia vào hệ sinh thái LiveTHE.
Tính đến quý 1 năm 2024, LiquidDriver nắm giữ khoảng 32% tổng số token veTHE đang lưu hành. Cổ phần đáng kể này cho phép giao thức gây ảnh hưởng đáng kể đến động lực thị trường
trị giá $THE, tận dụng khoảng 30% tổng doanh thu do THENA tạo ra. Định vị chiến lược như vậy cho phép giao thức tham gia mua lại, trực tiếp nâng cao vốn hóa thị trường của $THE và nói rộng ra là mang lại lợi ích cho các nhà đầu tư trong hệ sinh thái LiveTHE.
Một cái nhìn cận cảnh hơn về doanh thu
Dưới đây là danh sách các DEX hàng đầu trên nhiều chuỗi và tỷ lệ P/S của chúng. Tỷ lệ giá trên doanh thu (P/S) là số liệu do Token Terminal lấy và được tính bằng cách chia vốn hóa thị trường đã pha loãng hoàn toàn cho doanh thu hàng năm. Đây là một cách tiêu chuẩn hóa để xem xét kỹ lưỡng cách định giá một dự án so với các dự án khác dựa trên doanh thu. THENA được định giá/giao dịch ở mức bội số thấp hơn nhiều so với các “thương hiệu” khác khi thiết lập mức doanh thu. THENA thường xuyên nằm trong top 15 DEX hàng đầu về phí được tạo và top 10 DEX theo doanh thu được tạo cho chủ sở hữu mã thông báo.
Nguồn
Hơn nữa, thành phần các dòng doanh thu của THENA đã thay đổi đáng kể, nhấn mạnh tính linh hoạt và sự phát triển của giao thức song song với hệ sinh thái DeFi năng động và những người tham gia. Ban đầu, hối lộ chiếm 90% tổng thu nhập của họ, nhưng mô hình này đã thay đổi đáng kể vào năm 2024. Hiện tại, ~ 90% doanh thu của THENA bắt nguồn từ phí, cho thấy bước đi quan trọng hướng tới việc tạo ra thu nhập tự nhiên, bền vững hơn.
Điều này trở nên rõ ràng hơn khi phí hoán đổi tăng vọt bắt đầu từ năm 2024 (một kỷ nguyên là một tuần). Khi tiền điện tử bước vào một chu kỳ tăng giá khác và nhiều người dùng cảm thấy thoải mái hơn với DeFi, khả năng tạo ra lợi nhuận hào phóng cho chủ sở hữu mã thông báo của THENA dựa trên tỷ lệ khối lượng giao dịch và phí khiến nó trở thành một giao thức bền vững với sức mạnh bền bỉ.
Nguồn
Phần kết luận
THENA đại diện cho một sự đổi mới đáng kể trong bối cảnh DeFi, nhấn mạnh vào việc cấu hình lại hoạt động khai thác và quản trị thanh khoản thông qua hệ thống bỏ phiếu đo lường tiên tiến và mô hình AMM kép. Khi tích hợp các tính năng này trên Chuỗi BNB mạnh mẽ và có thể mở rộng, THENA không chỉ nhằm mục đích tăng cường cung cấp thanh khoản và hiệu quả giao dịch mà còn tìm cách dân chủ hóa quy trình quản trị. Việc giới thiệu veTHE và việc sử dụng thị trường hối lộ một cách chiến lược nhấn mạnh cam kết điều chỉnh các biện pháp khuyến khích phù hợp với khả năng tồn tại lâu dài của nền tảng và sự thịnh vượng của các bên liên quan.
Hơn nữa, cách tiếp cận của THENA đóng vai trò như một mô hình hấp dẫn cho các giao thức DeFi trong tương lai bằng cách giải quyết sự kém hiệu quả được quan sát thấy trong các hệ thống trước đó như Solidly và bằng cách cung cấp các điều kiện giao dịch ổn định và thân thiện hơn với người dùng. Bằng cách thúc đẩy một môi trường nơi thanh khoản được điều chỉnh linh hoạt với nhu cầu thị trường và quản trị ngày càng có sự tham gia, THENA sẵn sàng khẳng định mình là một công ty trung tâm trong lĩnh vực DeFi. Khi giao thức tiếp tục phát triển và mở rộng các dịch vụ của mình, nó có tiềm năng ảnh hưởng đáng kể đến hệ sinh thái DeFi rộng lớn hơn, thúc đẩy các thị trường bền vững và hiệu quả hơn.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Báo cáo này do Thena ủy quyền. Báo cáo nghiên cứu này chính xác là như vậy – một báo cáo nghiên cứu. Nó không nhằm mục đích tư vấn tài chính, bạn cũng không nên mù quáng cho rằng bất kỳ thông tin nào là chính xác mà không xác nhận thông qua nghiên cứu của riêng bạn. Bitcoin, tiền điện tử và các tài sản kỹ thuật số khác cực kỳ rủi ro và không có gì trong báo cáo này được coi là sự chứng thực để mua hoặc bán bất kỳ tài sản nào. Đừng bao giờ đầu tư nhiều hơn số tiền bạn sẵn sàng thua lỗ và hiểu rõ rủi ro mà bạn đang gặp phải. Thực hiện nghiên cứu của riêng bạn. Tất cả thông tin trong báo cáo này chỉ nhằm mục đích giáo dục và không phải là cơ sở cho bất kỳ quyết định đầu tư nào mà bạn đưa ra.
Credit from Reflexivity Research
